第二章 财务管理的价值观念(重点章节)

　　. 『时间价值』名解--是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。

　　. 复利终值和现值的计算

　　现值：FVn=PV·FVIFi,n.

　　终值：PV=FVn·PVIFi,n.

　　. 年金终值和现值的计算

　　年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项，如折旧、利息、租金、保险费等。

　　年金分为：普通年金(后付年金)、即付年金(先付年金)、延期年金和永续年金。

　　公式、计算及实例参考书.P636—639.

　　【课堂上时间价值计算实例】

　　某企业有50,000.元设备，使用5.年，采用直线折旧法，5.年后残余价值5,000.元，报废时重购设备需.80,000 元，利息率为10%。问：

　　1. 现在需要一次性存入多少钱?

　　2. 若每年年末存，则需存多少钱? 来源：www.examda.com

　　参考答案：

　　1.折旧=(50000-5000)/5=9000 元

　　5年后终值(FV5)=80000-5000-9000×FVIFA10%,5

　　现值(PV)=FV5×PVIF10%,5.

　　2.FV5=A×FVIFA10%,5

　　求得.A即可

　　『风险报酬』

　　是指投资者因冒险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。但在财务管理中，风险报酬通常采用相对数——风险

　　报酬率来加以计量

　　按风险程度，可把企业财务决策分为：

　　1.确定性决策

　　2.风险性决策

　　3.不确定性决策

　　. 风险的计量

　　1. 期望报酬率(不反映风险) 公式参考课本.P640.

　　2. 标准离差(反映风险) 公式参考课本.P641.

　　标准离差越小，风险也越小。但不能说标准离差率越小越好，因为取决于对风险的态度。 来源：www.examda.com

　　【课堂上风险计量计算实例】

　　某公司有两个投资项目，投资额均为.400 万元，具体情况如下：单位(万元)

　　经济情况 概率 甲方案收益 乙方案收益

　　繁荣20% 600.700.

　　一般60% 500.500.

　　较差20% 400.300.

　　要求：对甲乙方案进行判断和选择

　　解：(求解较简单，参考课本.P603)

　　1.先求期望报酬率 甲=乙=500.

　　性。

　　因为甲方案期望报酬率=乙方案期望报酬率，选择标准离差率小的方案，其风险小。

　　2.计算标准离差率

　　『非系统性风险』

　　又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能负相关可以分散非系统风险，完全正相关则不能

　　『系统性风险』

　　又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素，给市场上所有证券都带来经 济损失的可能性。

　　『投资组合风险总结』

　　1. 一个股票的风险有两部分组成，他们是可分散风险和不可分散风险

　　2. 可分散风险可以通过证券组合来削减

　　3. 不可分散风险由市场变动所产生，他对所有股票都有影响，不能通 来

　　过证券组合来消除

　　β=0.5，该股票风险只有整个市场股票风险的一半

　　β=1.0，该股票风险等于整个市场股票风险

　　β=2.0，该股票风险是整个市场股票风险的两倍

　　证券投资组合的风险报酬

　　证券组合投资要求补偿的风险只有不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。 如果可分散风险的补偿存在，善于科学的进行投资组合的投资者将购买这部分股票，并抬高其价格，其最后的报酬率只反映不能分散的风险。因此，证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。计算公式为：

　　Rp=βp(Km -Rf) 证券组合的风险报酬率

　　. 资本资产定价模型即CAPM (风险和报酬率的关系)CapitalAsset.Pricing.Model

　　Ki=Rf+βp(Km -Rf) 证券组合的必要报酬率

　　计算举例参考课本.P646.

　　. 证券估价

　　1. 债券的估价方法(参考课本)

　　2. 股票的估价方法(参考课本)