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2026考研金融硕士笔记整理：汇率变化对经济的影响
*首先要区分几组汇率变动的概念
货币的升值与贬值：同固定汇率制相联系。如果政府正式宣布提高本国货币的法定平价，或者提高本国货币与外国货币的基准汇率，即是升值，反之则是贬值。
汇率的上浮与下浮：是货币相对价值变动的一种现象，即是指货币汇率随外汇市场的供求关系的变动而上下浮动，但其法定平价并未调整。汇率由下往上升高，称为上浮;由上往下降低，则称为下浮。
汇率的高估与低估：指货币的汇率高于或低于其均衡汇率。
*汇率变化，贬值或升值，其对经济的影响几乎相反。
1、贬值对进出口的影响：
贬值 → 出口商品外币价格下降 → 出口商品竞争力增强 → 扩大出口 → 顺差
贬值 → 出口厂商本币利润上升 → 出口积极性提高 → 扩大出口 → 顺差
贬值 → 进口成本增加 → 进口替代 → 进口减少 → 顺差
“奖出限进”
但是，贬值能否出现上述效果，还取决于下列前提条件能否得到满足。(可能的“汇率政策幻觉”)
前提：价格弹性是否足够大。
出口需求价格弹性εx
出口供给价格弹性ηx
进口需求价格弹性εm
进口供给价格弹性ηm
价格弹性=△Q/△P，单位产品外汇价格变化引起的进出口数量变化之比。
A、弹性分析：马歇尔-勒纳条件
发达国家的ηx和ηm被假定为无穷大，适用于马歇尔-勒纳条件：
如 |εx|+|εm|〉1，改善国际收支;
|εx|+|εm|=1，国际收支无变化;
|εx|+|εm|〈1，恶化国际收支。
发展中国家的ηx和ηm较小，因此一般不适用于马歇尔-勒纳条件，还要具体分析ηx和ηm.
B、滞后分析：J曲线效应
本国货币贬值后，本国的国际收支状况不但没有向顺差发展，反而继续向逆差发展，经过一段时间后才开始向顺差转变，直至出现顺差。这样的变化轨迹如英语字母J，所以被称为J曲线效应。
主要原因：
1、原有合同需继续执行，进口成本加大，逆差;
2、原有出口供给能力未变，创汇数未增加，逆差。
据统计，发达国家的滞后时间大约2-3月，发展中国家则为6个月-1年(防范“累积性的J曲线效应”)。
2、贬值对资本项目的影响
1)对长期资本的影响：影响不大或几乎没有影响
长期资本的流动性差，其投资原则是“高风险，高收益”。
风险：政治风险、经济风险、合同风险、通胀风险，最后是汇率风险。
汇率风险在投资风险中的权数小，而且可以通过套汇、期货和期权交易等方法进行规避。
本币贬值，在一定程度上可以吸引外资流入。
2)对短期资本的影响：影响很大
短期资本流动性强，对价格信号的变化非常敏感，汇率稍有变化，就会引起套利套汇的资本流动，形成国际游资(或者资本外逃)(通货膨胀预期和金融资产价值萎缩)。
3、贬值对国内物价水平的影响
贬值 → 商品、进口零部件成本上升 → 进口商品、进口组装商品的国内价格上涨 →国内同类商品价格上涨 → 国内非同类产品价格上涨 → 全面物价上涨(进口刚性、外部能源依赖度)
“进口推动型通货膨胀”
4、贬值对社会总产量的影响
贬值 → 扩大出口、减少进口 → 国际市场份额和国内市场份额增加 → 生产能力充分发挥 → GDP增加(考虑市场容量和产业关联)
贬值有利于增加社会总产量
5、贬值对就业的影响
贬值 → 扩大出口 → 贸易部门生产规模扩大 → 就业机会增多
贬值 → 减少进口 → 进口替代生产规模扩大 → 就业机会增多
贬值 → 外资内流 → 固定资本和流动资本存量增加 → 创造就业机会(考虑工资粘性和生产要素密集度)
6、贬值对产业结构的影响
贬值→国际市场需求增加、进口替代→产业结构调整→接近国际市场需求结构(引起资源配置在贸易部门、进口替代部门和非贸易部门、优势产业和非优势产业之间的结构性调整)
7、贬值对国际关系的影响
贬值 → “货币战” → 争夺、瓜分国际市场
贬值 → “全面倾销” → 对方报复 → 贸易摩擦(贸易保护主义;机会主义、霸权主义和无赖主义)(贬值是一种经济衰退国外输出的途径)
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