2024年金融硕士备考复习:我国基础货币投放梳理
2023.01.04 08:11

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  2024年金融硕士备考复习:我国基础货币投放梳理

  回顾历史,我国的基础货币投放主要经历三个阶段:

  第一阶段:2015 年以前,外汇占款是基础货币的主要投放方式。2000 年加入 WTO 之后,我国贸易顺差快速扩大,外汇占款保持十多年的高速增长,成为基础货币投放的重要方式。2003 年以前,正回购是央行回笼基础货币的主要方式,2003 年央行票据应运而生,与法定准备金率等其它工具相配合,有效对冲了外汇大量流入带来的过剩流动性。

  第二阶段:2015-2017 年公开市场操作重要性提高,投放方式从被动转为主动。2014 年后外汇占款系统性减少,公开市场操作、再贷款再贴现਀其他创新性工具成为央行主动吞吐基础货币的手段。此外,在这一阶段央行的调控思路也开始从数量型向价格型转变,积极构建利率走廊管理,各类创新型货币政策工具应运而生。截至 2020 年底,央行对其他存款性公司债权规模已经达到 13.3 万亿元,较 2015 年底增长近 4 倍,基础货币投放方式的转变意味着央行对资金面的掌控力和主动权大大提高。

  第三阶段:2018 年以来,央行通过多次降准释放超储。2018 年以来,我国先后经历了中美贸易摩擦和新冠疫情冲击,为了对冲宏观经济下行压力,央行自2018 年至今共降准 13 次。降准具有普惠性,投放的是长期、零成本资金,也有助于货币乘数扩大。

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